Les fusions sous la loupe : analyser la transcription des conférences téléphoniques

Près de la moitié des ententes de fusion entre les acquéreurs et les cibles publics aux États-Unis nécessitent une conférence téléphonique dans les deux jours suivant le dévoilement de l’entente, et cela dans le but de transmettre l’information à l’acquéreur et aux actionnaires cibles pour obtenir plus de votes et limiter la responsabilité juridique. On associe ce genre d’appels téléphoniques à des réponses positives du marché et à une probabilité plus élevée de conclure un accord. Cependant, les cibles publiques tiennent seulement compte du dernier résultat après la correction du caractère endogène. À l’aide de l’approche de modélisation thématique probabiliste, nous avons identifié 20 sujets fortement interprétables fréquents dans les présentations et les discussions enregistrées dans les transcriptions. L’importance relative de plusieurs de ces éléments dans une transcription de transaction est associée à des caractéristiques cibles (ex., si la cible est une entreprise privée ou publique), à la méthode de payement et aux caractéristiques de l’acquéreur (ex., la gouvernance). L’importance de nombreux sujets est associée à des rendements anormaux survenus lors de l'annonce de l’entente et à la probabilité de la conclusion d’un accord. Des questions? Contactez le professeur Ali Akyol akyol@telfer.uottawa.ca